Fundos de Hedge: Estratégias Os fundos de Hedge usam uma variedade de estratégias diferentes, e cada gerente de fundo irá argumentar que ele ou ela é único e não deve ser comparado a outros gerentes. No entanto, podemos agrupar muitas dessas estratégias em certas categorias que ajudam um analista / investidor a determinar a habilidade de um gerente e avaliar como uma determinada estratégia pode se comportar sob certas condições macroeconômicas. O seguinte é vagamente definido e não engloba todas as estratégias de fundos de hedge, mas deve dar ao leitor uma idéia da amplitude e complexidade das estratégias atuais. Equity Hedge A estratégia de hedge de capital é comumente referida como equidade de longo / curto e embora seja talvez uma das estratégias mais simples de entender, há uma variedade de sub-estratégias dentro da categoria. Long / Short Nesta estratégia, gestores de fundos de hedge pode comprar ações que eles sentem estão subvalorizados ou vender ações curtas que consideram ser sobrevalorizado. Na maioria dos casos, o fundo terá uma exposição positiva aos mercados de ações, por exemplo, tendo 70 dos fundos investidos em ações e 30 investidos no shorting de ações. Neste exemplo, a exposição líquida aos mercados acionários é de 40 (70 -30) e o fundo não usaria qualquer alavancagem (sua exposição bruta seria de 100). Se o gestor, no entanto, aumentar as posições longas no fundo para, digamos, 80, mantendo uma posição curta de 30, o fundo teria uma exposição bruta de 110 (80 30 110), o que indica uma alavancagem de 10. Neutro de Mercado Nesta estratégia, um gestor de fundos de hedge aplica os mesmos conceitos básicos mencionados no parágrafo anterior, mas procura minimizar a exposição ao amplo mercado. Isso pode ser feito de duas maneiras. Se existirem montantes iguais de investimento em posições longas e curtas, a exposição líquida do fundo seria zero. Por exemplo, se 50 fundos foram investidos por muito tempo e 50 foram investidos curtos, a exposição líquida seria 0 ea exposição bruta seria 100. (Descubra como essa estratégia funciona com os fundos de investimento leia Obter Resultados Positivos com Fundos de Mercado Neutro.) Há uma segunda maneira de alcançar a neutralidade de mercado, e que é ter zero exposição beta. Neste caso, o gestor do fundo procuraria fazer investimentos em posições longas e curtas para que a medida beta do fundo global seja a mais baixa possível. Em qualquer uma das estratégias de mercado neutro, a intenção do gestor do fundo é remover qualquer impacto dos movimentos do mercado e confiar apenas na sua capacidade de escolher ações. Qualquer uma destas estratégias longas / curtas pode ser usada dentro de uma região, setor ou indústria, ou pode ser aplicada a estoques específicos de mercado-tampão, etc. No mundo dos hedge funds, onde todo mundo está tentando se diferenciar, você encontrará Que as estratégias individuais têm suas nuances exclusivas, mas todas elas usam os mesmos princípios básicos aqui descritos. Global Macro Em geral, estas são as estratégias que têm os mais altos perfis de risco / retorno de qualquer estratégia de hedge fund. Global macro fundos investem em ações, títulos, moedas. Mercadorias. Opções, futuros. Forwards e outras formas de valores mobiliários derivativos. Eles tendem a colocar apostas direcionais sobre os preços dos ativos subjacentes e geralmente são altamente alavancados. A maioria destes fundos tem uma perspectiva global e, devido à diversidade de investimentos e ao tamanho dos mercados nos quais eles investem, eles podem crescer bastante antes de serem desafiados por questões de capacidade. Muitos dos maiores hedge funds foram macros globais, incluindo Long-Term Capital Management e Amaranth Advisors. Ambos eram fundos bastante grandes e ambos estavam altamente alavancados. (Para mais, leia Massive Hedge Fund Failures e Perdendo The Amaranth Gamble). Arbitragem de Valor Relativo Esta estratégia é um catchall para uma variedade de diferentes estratégias usadas com uma ampla gama de títulos. O conceito subjacente é que um gestor de fundos hedge está comprando um título que se espera que seja apreciado, ao mesmo tempo em que vende curto um título relacionado que se espera depreciar. Títulos relacionados podem ser o estoque e o laço de uma companhia específica os estoques de duas companhias diferentes no mesmo setor ou em dois títulos emitidos pela mesma companhia com tâmaras e / ou vales diferentes do vencimento. Em cada caso, há um valor de equilíbrio que é fácil de calcular, uma vez que os títulos estão relacionados, mas diferem em alguns de seus componentes. Vejamos um exemplo simples: Os cupons são pagos a cada seis meses. Assume-se que o vencimento seja o mesmo para ambas as obrigações. Suponha que uma empresa tem dois títulos em circulação: um paga 8 eo outro paga 6. Eles são ambos os direitos de primeira garantia sobre os ativos da empresa e ambos expiram no mesmo dia. Desde que a ligação 8 paga um cupom mais alto, deve vender a um prémio para a obrigação 6. Quando a obrigação 6 está negociando a par (1.000), a obrigação 8 deve ser negociado em 1.276,76, sendo todos os outros iguais. No entanto, o montante deste prémio é muitas vezes fora de equilíbrio, criando uma oportunidade para um fundo de hedge entrar em uma transação para aproveitar as diferenças de preços temporários. Suponha que a obrigação 8 está negociando em 1.100 enquanto a obrigação 6 está negociando em 1.000. Para aproveitar esta discrepância de preço, um gestor de fundos de hedge compraria a 8 bond e a short vendem a 6 bond para aproveitar as diferenças de preço temporárias. Eu usei um spread bastante grande no prêmio para refletir um ponto. Na realidade, o spread do equilíbrio é muito mais estreito, levando o hedge fund a aplicar alavancagem para gerar níveis significativos de retornos. Convertible Arbitrage Esta é uma forma de arbitragem de valor relativo. Enquanto alguns fundos de hedge simplesmente investem em obrigações convertíveis, um fundo de hedge usando arbitragem convertível está realmente assumindo posições tanto nas obrigações convertíveis quanto nas ações de uma determinada empresa. Uma obrigação convertível pode ser convertida em um certo número de ações. Suponha que uma obrigação convertível está vendendo por 1.000 e é conversível em 20 ações da empresa. Isso implicaria um preço de mercado para o estoque de 50. Em uma transação de arbitragem conversível, no entanto, um gestor de fundos de hedge irá comprar a obrigação convertível e vender as ações curtas em antecipação ou o preço das obrigações aumentando, o preço das ações decrescente, ou ambos. Tenha em mente que existem duas variáveis adicionais que contribuem para o preço de uma obrigação convertível que não seja o preço da ação subjacente. Por um lado, a obrigação convertível será impactada por movimentos nas taxas de juros, como qualquer outra obrigação. Em segundo lugar, seu preço também será impactado pela opção incorporada para converter o título em ações, ea opção embutida é influenciada pela volatilidade. Assim, mesmo se o título estava vendendo por 1.000 eo estoque estava vendendo para 50 que neste caso é equilíbrio o gerente de fundo de hedge entrará em uma transação de arbitragem conversível se ele ou ela sente que 1) a volatilidade implícita na porção de opção de O vínculo é muito baixo, ou 2) que uma redução nas taxas de juros vai aumentar o preço do título mais do que ele vai aumentar o preço do estoque. Mesmo que eles estejam incorretos e os preços relativos se movam na direção oposta porque a posição é imune a qualquer notícia específica da empresa, o impacto dos movimentos será pequeno. Um gerente de arbitragem conversível, então, tem que entrar em um grande número de posições, a fim de espremer para fora muitos pequenos retornos que somam a um retorno ajustado ao risco atraente para um investidor. Mais uma vez, como em outras estratégias, isso leva o gerente a usar alguma forma de alavancagem para aumentar os retornos. (Saiba o básico de conversíveis em obrigações convertíveis: uma introdução. Leir sobre detalhes de cobertura em alavancar seus devoluções com uma conversível Hedge.) Fundos Hedge aflito que investem em títulos em dificuldades são verdadeiramente único. Em muitos casos, esses fundos de hedge podem ser fortemente envolvidos em exercícios de empréstimo ou reestruturações. E pode até tomar posições no conselho de administração de empresas, a fim de ajudar a transformá-los ao redor. (Você pode ver um pouco mais sobre essas atividades no Activist Hedge Funds.) Isso não quer dizer que todos os hedge funds fazem isso. Muitos deles compram os títulos na expectativa de que a segurança aumentará em valor com base nos fundamentos ou nos planos estratégicos da administração atual. Em ambos os casos, esta estratégia envolve a compra de títulos que perderam uma quantidade considerável de seu valor por causa da instabilidade financeira da empresa ou expectativas dos investidores que a empresa está em apuros. Em outros casos, uma empresa pode estar saindo de falência e um fundo de hedge seria comprar os títulos de baixo preço, se a sua avaliação considera que a situação da empresa vai melhorar o suficiente para tornar seus títulos mais valiosos. A estratégia pode ser muito arriscada, já que muitas empresas não melhoram sua situação, mas ao mesmo tempo, os títulos estão negociando com esses valores descontados que os retornos ajustados ao risco podem ser muito atraentes. (Saiba mais sobre por que os fundos assumem esses riscos em Por que os fundos hedge afetam a dívida.) Conclusão Há uma variedade de estratégias de fundos de hedge, muitas das quais não estão cobertas aqui. Mesmo as estratégias descritas acima são descritas em termos muito simplistas e podem ser muito mais complicadas do que parecem. Há também muitos hedge funds que usam mais de uma estratégia, transferindo ativos com base em sua avaliação das oportunidades disponíveis no mercado em um dado momento. Cada uma das estratégias acima pode ser avaliada com base em seu potencial para retornos absolutos e também pode ser avaliada com base em fatores macro e microeconômicos, questões setoriais e até mesmo impactos governamentais e regulatórios. É nesta avaliação que a decisão de atribuição torna-se crucial para determinar o calendário de um investimento eo objectivo de risco / retorno esperado de cada estratégia. Fundos de Hedge: Características Obtenha os últimos conhecimentos sobre ETF, análise e educação no boletim ETF Investing Obrigado por se inscrever no ETF Investing. Sinopse das Estratégias de Hedge Fund É importante entender as diferenças entre as várias estratégias de hedge funds porque todos os hedge funds não são iguais - os retornos de investimento, a volatilidade eo risco variam enormemente entre as diferentes estratégias de hedge funds. Algumas estratégias que não estão correlacionadas aos mercados de ações são capazes de oferecer retornos consistentes com risco extremamente baixo de perda, enquanto outros podem ser tão voláteis quanto os fundos mútuos. Um fundo de fundos bem-sucedido reconhece essas diferenças e combina várias estratégias e classes de ativos em conjunto para criar retornos de investimento de longo prazo mais estáveis do que qualquer dos fundos individuais. Principais Características dos Fundos de Hedge Muitas, mas não todas, as estratégias de fundos de hedge tendem a proteger-se contra desactualizações nos mercados que estão sendo negociados. Os fundos de hedge são flexíveis em suas opções de investimento (podem usar a venda a descoberto, alavancagem, derivativos, como puts, call, opções, futuros, etc.). Os fundos de hedge beneficiam pesadamente a remuneração dos gestores de fundos de hedge para incentivos de desempenho, atraindo assim os melhores cérebros do negócio de investimento. Fatos Sobre a Indústria de Fundo de Hedge Estima-se que seja uma indústria de trilhões de dólares, com cerca de 8350 fundos de hedge ativos. Inclui uma variedade de estratégias de investimento, algumas das quais utilizam alavancagem e derivativos, enquanto outras são mais conservadoras e empregam pouca ou nenhuma alavancagem. Muitas estratégias de fundos de hedge procuram reduzir o risco de mercado especificamente através do encurtamento de ações ou derivativos. A maioria dos hedge funds são altamente especializados, dependendo da especialização específica do gerente ou da equipe de gerenciamento. O desempenho de muitas estratégias de hedge funds, particularmente estratégias de valor relativo, não depende da direção dos mercados de títulos ou de ações - ao contrário dos fundos de investimento convencionais ou de ações convencionais, que geralmente estão expostos ao risco de mercado. Muitas estratégias de fundos de hedge, particularmente estratégias de arbitragem, são limitadas quanto à quantidade de capital que podem empregar com sucesso antes que os retornos diminuam. Como resultado, muitos gestores de fundos de hedge bem-sucedidos limitam a quantidade de capital que irão aceitar. Gerentes de fundos de hedge são geralmente altamente profissional, disciplinado e diligente. Seus retornos em um período de tempo sustentado superaram os índices padrão do capital e da ligação com menos volatilidade e menos risco de perda do que equidades. Além das médias, há alguns artistas verdadeiramente notáveis. Investir em fundos de hedge tende a ser favorecido por investidores mais sofisticados, incluindo muitos bancos suíços e outros bancos privados, que viveram e compreendem as consequências de importantes correções no mercado de ações. Muitas doações e fundos de pensão alocam ativos para hedge funds. Equívoco popular O equívoco popular é que todos os fundos de hedge são voláteis - que todos eles usam estratégias macro globais e colocar grandes apostas direcionais sobre ações, moedas, títulos, commodities e ouro, enquanto usando lotes de alavancagem. Na realidade, menos de 5 dos fundos de hedge são fundos macro globais como Quantum, Tiger e Strome. A maioria dos fundos de hedge usa derivativos somente para hedging ou não usa derivados de todo, e muitos não usam alavancagem. Estratégias de Hedge Fund A previsibilidade de resultados futuros mostra uma forte correlação com a volatilidade de cada estratégia. O desempenho futuro de estratégias com alta volatilidade é muito menos previsível do que o desempenho futuro de estratégias com baixa ou moderada volatilidade. Crescimento agressivo: Investe em ações esperadas para experimentar aceleração no crescimento do lucro por ação. Geralmente elevados rácios P / E, baixo ou nenhum dividendo, muitas vezes menor e ações de microcaptura que são esperados para experimentar um rápido crescimento. Inclui fundos especializados do setor, como tecnologia, bancos ou biotecnologia. Hedges pelo shorting de ações onde o desapontamento dos ganhos é esperado ou pelo shorting de índices de ações. Tende a ser esperado Volatilidade: High Distressed Securities: Compra de ações, dívidas ou créditos comerciais em grandes descontos de empresas em ou enfrentando falência ou reorganização. Os lucros da falta de compreensão do mercado sobre o valor real dos títulos altamente descontados e porque a maioria dos investidores institucionais não podem possuir títulos com grau de investimento inferior. (Esta pressão de venda cria o desconto profundo.) Os resultados geralmente não dependem da direção dos mercados. Volatilidade Esperada: Baixa - Moderada Mercados Emergentes: Investe em acções ou dívidas de mercados emergentes (menos maduros) que tendem a ter uma inflação mais elevada e um crescimento volátil. A venda a descoberto não é permitida em muitos mercados emergentes e, portanto, a cobertura eficaz muitas vezes não está disponível, embora a dívida da Brady possa ser parcialmente coberta por meio de mercados de futuros e moeda do Tesouro norte-americano. Volatilidade esperada: Fundo de fundos muito alto: Misturas e correspondências de fundos de hedge e outros veículos de investimento conjunto. Esta mistura de diferentes estratégias e classes de activos tem como objectivo proporcionar um retorno de investimento a longo prazo mais estável do que qualquer um dos fundos individuais. Retornos, risco e volatilidade podem ser controlados pela combinação de estratégias e fundos subjacentes. A preservação do capital é geralmente uma consideração importante. A volatilidade depende da mistura e da relação de estratégias empregadas. Volatilidade esperada: Renda Baixa - Moderada: Investe com foco principal na renda ou rendimento corrente, e não apenas em ganhos de capital. Pode utilizar alavancagem para comprar títulos e, por vezes, derivados de renda fixa, a fim de lucrar com a valorização do principal e rendimento de juros. Volatilidade esperada: Baixa macro: visa lucrar com as mudanças nas economias globais, normalmente provocadas por mudanças na política do governo que afetam as taxas de juros, afetando, por sua vez, os mercados de moeda, ações e títulos. Participa em todos os principais mercados - ações, títulos, moedas e commodities - embora nem sempre ao mesmo tempo. Usa alavancagem e derivativos para acentuar o impacto dos movimentos do mercado. Utiliza hedging, mas as apostas direcionais alavancadas tendem a causar o maior impacto no desempenho. Volatilidade Esperada: Muito Alto Neutro de Mercado - Arbitragem: Tenta proteger a maioria dos riscos de mercado tomando posições compensatórias, muitas vezes em diferentes títulos do mesmo emissor. Por exemplo, podem ser obrigações convertíveis longas e curto os emissores subjacentes equity. Pode também usar futuros para cobrir o risco de taxa de juros. Concentra-se na obtenção de retornos com baixa ou nenhuma correlação com os mercados de ações e de títulos. Essas estratégias de valor relativo incluem arbitragem de renda fixa, títulos garantidos por hipotecas, arbitragem de estrutura de capital e arbitragem de fundo fechado. Volatilidade esperada: Neutro de Mercado Baixo - Cobertura de Títulos: Investe igualmente em carteiras de ações longas e curtas geralmente nos mesmos setores do mercado. O risco de mercado é bastante reduzido, mas a análise de estoque e a coleta de ações são essenciais para a obtenção de resultados significativos. A alavancagem pode ser usada para aumentar os retornos. Normalmente baixa ou nenhuma correlação com o mercado. Às vezes, usa futuros de índice de mercado para proteger o risco sistemático (de mercado). Índice de referência relativo geralmente T-bills. Volatilidade esperada: Baixo tempo de mercado: aloca ativos entre diferentes classes de ativos, dependendo da visão do gerente sobre as perspectivas econômicas ou de mercado. A ênfase da carteira pode variar amplamente entre as classes de ativos. A imprevisibilidade dos movimentos do mercado e a dificuldade de cronometrar entrada e saída dos mercados aumenta a volatilidade desta estratégia. Volatilidade esperada: Alta Oportunidade: O tema do investimento muda de estratégia para estratégia à medida que as oportunidades surgem para lucrar com eventos como IPOs, mudanças súbitas de preços, muitas vezes causadas por decepções de ganhos intermediários, lances hostis e outras oportunidades impulsionadas por eventos. Pode utilizar vários destes estilos de investimento em um determinado momento e não está restrito a qualquer abordagem de investimento ou classe de investimento particular. Volatilidade esperada: Variável Multi Estratégia: A abordagem de investimento é diversificada empregando várias estratégias simultaneamente para realizar ganhos de curto e longo prazo. Outras estratégias podem incluir sistemas de negociação, como a tendência seguinte e várias estratégias técnicas diversificadas. Este estilo de investimento permite que o gestor de excesso de peso ou underweight estratégias diferentes para melhor capitalizar sobre as oportunidades de investimento atual. Volatilidade Esperada: Venda Curta Variável: Vende títulos curtos em antecipação de poder recomprá-los em uma data futura a um preço mais baixo devido à avaliação do gerente da sobrevalorização dos títulos, ou do mercado, ou em antecipação de decepções de ganhos freqüentemente Devido a irregularidades contábeis, nova concorrência, mudança de gestão, etc. Muitas vezes usado como hedge para compensar apenas carteiras longas e por aqueles que sentem que o mercado está se aproximando de um ciclo de baixa. Alto risco. Volatilidade Esperada: Muito Elevada Situações Especiais: Investe em situações impulsionadas por eventos, como fusões, aquisições hostis, reorganizações ou aquisições alavancadas. Pode envolver a compra simultânea de ações em empresas adquiridas ea venda de ações em seu adquirente, na esperança de lucrar com o spread entre o preço de mercado atual eo preço de compra final da empresa. Também pode utilizar derivativos para alavancar retornos e para cobrir a taxa de juros e / ou risco de mercado. Os resultados geralmente não dependem da direção do mercado. Volatilidade esperada: Moderado Valor: Investimentos em títulos percebidos como vendendo em grandes descontos ao seu valor intrínseco ou potencial. Tais títulos podem estar fora do favor ou underfollowed por analistas. Longo prazo exploração, paciência e disciplina forte são muitas vezes necessários até que o valor final é reconhecido pelo mercado. Voluntário Esperado: Baixo - Moderado Saiba mais sobre os Fundos de Hedge Veja este artigo em qualquer um dos seguintes idiomas: Outros Artigos Por Dion Friedland, Presidente, Fundos Magnum: Site Projetado e Mantido pela Southern WebWorks, Inc. Copyright 2011 Magnum Global Investments Ltd. Todos Direitos reservados. Copyright 2011 Magnum U. S. Investments, Inc. Todos os direitos reservados. Este site contém informações sobre fundos e outros produtos e serviços de investimento que não se destinam ou estão disponíveis para determinados investidores em determinadas jurisdições. Além disso, os fundos e serviços disponíveis para pessoas dos EUA não foram registrados na Comissão de Valores Mobiliários e, como resultado, esses produtos de investimento só estão disponíveis para certos investidores credenciados que foram pré-qualificados pela Magnum. Como tal, todas as páginas que se referem especificamente a quaisquer produtos de investimento ou serviços oferecidos pela Magnum só estão disponíveis para visualização com um nome de usuário e senha, o que pode ser obtido clicando aqui. Nada neste site que possa ser visualizado sem um nome de usuário e senha deve ser interpretado como investimento ou aconselhamento financeiro. Essas informações estão disponíveis apenas para fins informativos e não são uma solicitação de qualquer produto de investimento. Market Neutral Long / Short Equity Trading Por Dion Friedland, Presidente, Magnum Funds Imagine McDonald s acaba de sair com um hambúrguer de baixo teor de gordura que você e seus filhos adoram. Burger King novo hambúrguer sem gordura, por outro lado, é seco e sem gosto, produzindo gemidos no banco de trás. Então, sentindo uma tendência aqui, você sai correndo e compra 5.000 no valor de ações do McDonald e vende 5 mil do Burger King. O que você acabou de fazer é tornar-se um investidor neutro do mercado. Há muitas estratégias de hedging que oferecem algum grau de neutralidade de mercado, mas equilibrar investimentos entre posições longas e curtas cuidadosamente pesquisadas, uma abordagem que eu chamo de negociação de ações de longo / curto prazo neutra no mercado é verdadeiramente neutra no mercado. Tomando o McDonald s-Burger King exemplo, se o mercado sobe, tanto o seu McDonald s e posições Burger King vai subir de preço, mas McDonald s deve subir mais desde a sua análise está correta e é finalmente reconhecido por outros investidores. Assim, o lucro de sua posição do McDonald s mais do que compensar a perda de sua posição curta no Burger King. Como um bônus, você receberá um desconto de seu corretor em sua posição curta (normalmente a taxa de juros livre de risco). Os gestores de fundos de hedge de capital de longo / curto prazo neutros em termos de mercado fazem dezenas de investimentos como este, escolhendo ações que eles acreditam serem suficientemente equilibradas para manter a carteira protegida de um mercado severo. Normalmente, eles se certificam de que os cestos de investimentos longos e curtos são beta neutros. Beta é a medida da volatilidade de um estoque em relação ao mercado. Um estoque com um beta de 1 movimentos historicamente em sincronia com o mercado, enquanto um estoque com um maior beta tende a ser mais volátil do que o mercado e um estoque com um menor beta pode esperar subir e cair mais lentamente do que o mercado. Para adicionado podem comprar quantidades iguais do dólar de investimentos longos e curtos, fazendo a carteira dólar neutro. Finalmente, muitos praticantes de negociação de ações de longo / curto prazo neutra no mercado equilibram seus longos e shorts no mesmo setor ou indústria. Por ser sector neutro. Eles evitam o risco de oscilações de mercado que afetam algumas indústrias ou setores de forma diferente do que outros e, assim, perder dinheiro quando longo um estoque em um setor que de repente mergulha e curto outro em um setor que permanece plana ou sobe. Na verdade, o que os gerentes tentam fazer sendo neutros, neutros e neutros do setor torna seus portfólios mais previsíveis eliminando todo risco sistemático ou de mercado. Mantendo carteiras equilibradas, então, é uma parte óbvia do mercado neutro negociação de ações long / short, especialmente quando se tenta manter uma carteira constante dólar neutro. Isso pode envolver uma enorme quantidade de compra e venda e, portanto, um dos riscos ou variáveis nesta estratégia é a capacidade do gestor de fundos (e do seu corretor) para executar comércios eficientemente, bem como para manter os custos de corretagem de comer fora o Lucros. Os gestores de fundos também devem negociar em ações muito líquidas, geralmente ações que têm opções escritas sobre eles, indicando um alto nível de volume diário, a fim de garantir que eles podem obter rapidamente dentro e fora das posições. A principal variável, no entanto, ea chave para o sucesso desta estratégia é a capacidade do gestor do fundo para selecionar uma cesta de ações longas que terá um desempenho melhor do que a cesta de shorts. Se o longo não superar os shorts que é, se a sua avaliação sobre McDonald s borda no desenvolvimento de produtos que se traduzem em melhor valor de ações está errado, então não importa quão neutra do mercado é o seu portfólio, ele não vai gerar retornos significativos. A maioria dos mercados neutros, fundos de ações long / short usar análise quantitativa para auxiliar na coleta de ações. Isso envolve o estudo de padrões históricos de preços para projetar o quão bem um estoque irá realizar no futuro. Normalmente, essas ações receberão uma classificação de 1 a 5, com as ações classificadas em 1 e 2 esperadas para um desempenho melhor do que as classificadas em 4 e 5. Não é surpreendente que a análise quantitativa freqüentemente requer o auxílio de computadores de alta velocidade para avaliar rapidamente Padrões históricos, identificar suas relações com as tendências atuais e fornecer os rankings. Também envolve frequentemente negociações a curto prazo, uma vez que há mais precisão na medição histórica do impacto de um evento sobre os preços durante um período de vários dias do que a medição a longo prazo. De uso crescente para gestores de fundos que empregam esta estratégia são redes neurais, uma nova geração de inteligência artificial que simula os processos do cérebro. Capaz de realmente sobre este estoque hoje. Não só a leitura dos vários dados, redes neurais aprender a interpretá-los, pegando padrões complexos nos dados do indicador ea importância relativa de certos indicadores sobre ações particulares. Em resumo, através de sofisticados sistemas quantitativos que utilizam tecnologia como redes neurais, os gestores de fundos buscam otimizar suas ações e produzir um Índice de Sharpe mais elevado, ou taxa de retorno ajustada ao risco. Os fundos quantitativos foram recentemente alvo de cobertura mediática negativa após as graves perdas da Long Term Capital Management, Ltd., um fundo hedge norte-americano. A atenção negativa se concentrou no fato de que a Long Term Capital falhou apesar da magia técnica de sua equipe de gerenciamento, que incluía os vencedores do Prêmio Nobel Robert Merton e Myron Scholes, e apesar de sua pretensão de ser neutra no mercado. De fato, Long Term Capital não era neutro no mercado no sentido em que estou definindo o termo. Ao invés de equilibrar as posições acionárias longas e curtas, a Long Term Capital apostou em uma convergência de spreads entre vários setores de renda fixa, o que não é uma estratégia verdadeiramente neutra do mercado, pois os preços dos títulos podem divergir - e de fato o fizeram. Além disso, as perdas da Administração de Capital de Longo Prazo foram causadas pelo uso de uma quantidade extrema de alavancagem, até 30 vezes seu capital, o que é atípico de fundos de ações long / short de mercado neutros. Esses fundos, em geral, não alavancam mais do que três ou quatro vezes capital, com a maioria usando muito menos alavancagem do que isso. Embora a análise quantitativa seja o método mais comum para identificar posições longas e curtas óptimas, alguns gestores de fundos de hedge dependem de análises fundamentais, analisando sistematicamente indústrias e empresas para encontrar aquelas à beira de uma mudança positiva ou negativa. Uma estratégia conhecida como corresponde a seus investimentos longos e curtos um par de cada vez. Quando um gerente encontra uma empresa que é particularmente notável, ele procura um companheiro no lado curto que doesn t tem que ser uma empresa pouco atraente, tanto como um que é esperado para executar marginalmente mais pobres e, igualmente importante, que é mais provável que swing Da mesma forma em um mercado volátil (ou seja, um que tem o mesmo beta) e assim segurar contra perdas potenciais. Um exemplo perfeito é o McDonald s-Burger King emparelhamento discutido acima. O mesmo é verdadeiro ao procurarar por um fósforo longo a um candidato curto particularmente atraente. Derivando retorna a partir do diferencial de desempenho dentro do par, esta abordagem visa alcançar a consistência do retorno por ganhar lucros pequenos e estáveis em muitas posições, ao invés de tentar grandes ganhos que podem acabar sendo perdas igualmente grandes. Esta tendência a ganhar ganhos pequenos e constantes caracteriza os fundos de ações long / short neutros de mercado em geral, resultando em retornos anuais de cerca de 10-12%, sem alavancagem. Para aumentar os retornos, alguns fundos recorrem à alavancagem. Esta é a compensação inerente com a estratégia de equilibrar os investimentos longos e curtos como uma salvaguarda contra o risco de mercado. Obviamente, não pode colher (sem alavancagem) os mesmos ganhos de um mercado de touro rujir como um gerente de crescimento agressivo, long-only. Mas o equilíbrio de negociação de ações long / short por gestores com forte capacidade de picking de ações pode fornecer desempenho consistentemente bom em qualquer mercado e até mesmo excel em um declínio do mercado. Que, no clima de investimento de hoje, é uma característica atraente para os investidores. Saiba mais sobre os Fundos de Hedge Veja este artigo em qualquer uma das seguintes línguas: Outros Artigos Por Dion Friedland, Chairman, Magnum Fundos:
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